国际农产品价格寒冬将来临

　　自10月中旬大豆期货价格创下低点之后，至今已经横向振荡近一个月。国际社会合力救市的举措，给轰然倒塌的农产品价格带来短暂的支撑。然而，随着价格迫近下档支撑线，由获利回吐盘构筑的短期防线，又存在被击穿的可能。

　　金融危机给农产品市场带来的负面影响是长远的，它主要表现为以下三个方面：一是把农产品长达3年之久的牛市升水压缩干净；二是导致以基金为首的投机资金的力量彻底扭转了预期的方向；另外，更重要的是，随着金融危机向实体经济的扩散，农产品的需求将被大大压缩。

　　在过去的3年当中，并没有能够导致农产品减产的事件发生，全球农产品产量几乎每年都是创纪录地增长，这并没有阻挡市场给予农产品的价格足够高的升水，我们也称之为农产品金融性体现。当金融危机袭来之时，市场首先收回的也是这部分“牛市升水”。到目前为止，随着各农产品价格回归传统的波动区间，农产品市场的金融属性基本淡去，价格开始表现为滞跌。

　　笔者预计，农产品下跌仍没有结束。金融危机导致了市场预期发生了彻底变化，而未来的需求将受到影响。虽然前期农产品价格凌厉的下跌几乎使得各种农产品价格抵达其生产成本线，但要看到，这个成本线是“过去”或现在的生产成本，也并不意味着行情在要快撞上农民的生产成本线时自动“熄火”。

　　美国农业部10月份的报告预计2008年~2009年度美国大豆产量、单产以及结转库存都呈降势。那些以前激励价格步步高升的需求数字会在未来一点点被撤去，从而使得农产品供需关系看起来并非那么紧张，并最终给出与“下跌”相符合的库存消费比的数字。

　　我们研究了历次危机下农产品价格发现，历次金融危机前均有流动性泛滥、投机过度等条件，在金融危机后常常伴随经济衰退或危机。此次金融危机的规模和影响的范围都是空前的，农产品需求的萎缩是不可避免的，危机的最后农产品都表现为下跌，且下跌持续时间较长，甚至在危机结束后，农产品还要在底部振荡很久。按照过去经典运行模式，农产品在形成第一个重要底部之后，将向“右”作两到三年的“L”型整理运动，换句话说，农产品价格的寒冬可能要持续两年以上的时间。